Cómo leer las notas a pie de página de los informes financieros anuales

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Por John A. Tracy

La lectura de las notas a pie de página en los informes financieros anuales no es un paseo para los contables. Los profesionales de la inversión los leen porque al proporcionar servicio y consulta a sus clientes, se les exige que cumplan con las normas de diligencia debida – o debido a sus deberes legales y responsabilidades de administrar el dinero de otras personas. Más allá del grupo de personas a las que se les paga por leer los informes financieros, ¿alguien lee las notas al pie de página?

Para una compañía en la que ha invertido (o en la que está considerando invertir), debería hacer una lectura rápida de las notas a pie de página e identificar las que parecen tener más importancia. En general, las notas a pie de página más importantes son las que se refieren a lo siguiente:

  • Opciones sobre acciones otorgadas por la empresa a sus ejecutivos: Las acciones adicionales emitidas bajo opciones de acciones diluyen (diluyen) las ganancias por acción de la empresa, lo que a su vez ejerce una presión a la baja sobre el valor de mercado de sus acciones, suponiendo que todo lo demás siga siendo el mismo.
  • Demandas, litigios e investigaciones pendientes por parte de agencias gubernamentales: Estas intrusiones en los asuntos normales de la empresa pueden tener consecuencias enormes.
  • Planes de jubilación de los empleados y otros planes de prestaciones posteriores a la jubilación: Su preocupación aquí debería ser si estas obligaciones futuras de la empresa están seriamente infrafinanciadas. Esta nota al pie de página en particular es una de las piezas de comunicación más complejas que jamás haya encontrado. Buena suerte.
  • Problemas de deudas: No es inusual que las empresas se metan en problemas con sus deudas. Los contratos de deuda con los prestamistas pueden ser muy complejos y son camisas de fuerza financieras de alguna manera. Un negocio puede atrasarse en los pagos de intereses y principal de una o más de sus deudas, lo que desencadena provisiones en los contratos de deuda que dan a sus prestamistas varias opciones para proteger sus derechos. Algunos problemas de deuda son normales, pero en ciertos casos, los prestamistas pueden amenazar con tomar medidas drásticas contra una empresa, lo cual debe ser discutido en sus notas a pie de página.
  • Información por segmentos para el negocio: Los negocios públicos tienen que reportar información para los principales segmentos de la organización – ventas y ganancias operativas por territorios o líneas de productos. De este modo, se pueden ver mejor las partes que componen el negocio en su conjunto. (La información de los segmentos puede ser reportada en cualquier otra parte de un informe financiero anual que no sea en las notas al pie de página, o puede que tenga que ir a los archivos de la SEC de la empresa para encontrar esta información).

Esté atento a otros asuntos críticos que una empresa pueda revelar en sus notas al pie de página. Escanee todas y cada una de las notas al pie de página en busca de información potencialmente importante. Encontrar una nota al pie de página que discuta una demanda importante contra la empresa, por ejemplo, puede hacer que las acciones sean demasiado arriesgadas para su cartera de acciones.

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