Cómo gestionar las asignaciones de capital

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Por Michael Taillard

¿Cómo se comparan las diferentes inversiones potenciales? Cada inversión tiene un costo de oportunidad – la pérdida de la siguiente mejor opción – por lo que las empresas realmente necesitan asegurarse de que están eligiendo la mejor opción, y eso incluye, potencialmente, ninguna inversión de capital en absoluto.

Calcular el coste anual equivalente

Probablemente el mejor lugar para empezar es calcular el costo anual equivalente de cada inversión potencial. Calcule esto como se indica a continuación:

Básicamente, esta ecuación le permite comparar los costos anuales de inversiones potenciales con diferentes períodos de duración y flujos de efectivo en un enfoque de manzana a manzana.

Sin embargo, la verdadera prueba de si alguna de las posibles inversiones está teniendo éxito o no dependerá en gran medida de la capacidad de la empresa para obtener valor del proyecto. Sólo porque ahora tenga la capacidad de crear algo, no significa que pueda crear la demanda o hacer que funcione. Para averiguarlo, es necesario incorporar un cálculo de la eficiencia del capital:

Una vez que se tiene una idea de la cantidad de producción real generada por un proyecto real, se pueden entender unos pocos bits adicionales de información.

En primer lugar, se puede determinar el importe de los flujos de caja a un ritmo de eficiencia determinado y el grado en que dicha eficiencia debe aumentar para aumentar el valor real del proyecto. El porcentaje de desviación entre el valor de rendimiento actual y el valor real planificado es equivalente a la cantidad de eficiencia incrementada que la empresa debe obtener de la inversión.

A continuación, se utiliza la estimación al término (EAC) para determinar cuál de varias inversiones potenciales va a generar el mayor rendimiento para la corporación. Gracias a la equivalencia del análisis, la opción que tenga la CAO más alta es la mejor. Ve con él.

A menos, por supuesto, que todos sean bajos o incluso negativos. Si todas son negativas, perderá dinero en todas ellas y no debería invertir en ninguna de las opciones. Si todas son lo suficientemente bajas como para que le convenga colocar esas inversiones en algún tipo de inversión financiera o cuenta bancaria, entonces probablemente sea mejor optar por esa opción.

El siguiente tema lógico de discusión es la gestión de activos líquidos. Se trata de un análisis muy frecuente de si es mejor destinar recursos a activos líquidos de baja rentabilidad pero de bajo riesgo o a activos a largo plazo, que suelen ser de mayor rentabilidad pero de mayor riesgo. Por supuesto, como ya se ha dicho, si sus activos potenciales a largo plazo tienen una baja rentabilidad, entonces ¿por qué asumir el riesgo adicional? Sólo ve con las inversiones líquidas.

Considere los activos líquidos

Asignar recursos y activos a inversiones de capital es algo más que sólo activos a largo plazo. Aunque los activos a largo plazo tienden a recibir la mayor atención debido a su alto costo y mayor riesgo, los activos líquidos también deben ser evaluados por su desempeño y rendimiento.

El hecho de poner dinero en un activo a largo plazo o en una cuenta líquida estará determinado, en gran parte, por la cantidad de riesgo de liquidez que la corporación está enfrentando, así como por sus flujos de efectivo futuros estimados.

Todas las empresas, por supuesto, quieren generar la mayor tasa de rendimiento que puedan de cada centavo que posean. Por supuesto, esto es imposible dado el calendario de sus costes y gastos, por lo que necesitan mantener un tipo de activos líquidos a muy corto plazo: el capital económico.

Básicamente, el capital económico es todo el dinero que se mantiene en los bancos, en efectivo o en cualquier otra cosa que se pueda liquidar inmediatamente para pagar las necesidades diarias de efectivo.

Cualquier dinero que se mantenga en el capital económico es dinero que no se pone en inversiones. Por lo tanto, evaluar cuidadosamente el riesgo de liquidez, las necesidades de efectivo y los flujos de efectivo futuros es una parte importante de la utilización eficiente de sus activos para generar rendimientos. Usted puede estar terriblemente tentado a invertir más dinero del que es operacionalmente prudente en inversiones para maximizar la tasa de rendimiento, pero esa es una tentación que debe evitar.

La otra forma de activo líquido que debe considerar para los propósitos de este capítulo se llama inventario. El inventario incluye todos los activos que se van a vender, incluyendo los productos terminados, los trabajos en curso y las materias primas. Estos activos tan líquidos no sólo impiden que una empresa invierta, sino que también cuestan dinero para mantenerlos almacenados.

Es por eso que muchas empresas están prestando mucha atención e innovando en el campo de la gestión de inventarios. El objetivo final es la gestión de inventario JIT; JIT significa just-in-time.

Para proporcionar alguna perspectiva sobre lo que esto significa, la siguiente lista contiene algunas descripciones de la progresión de la producción. Cada fase tiene sus propios costes y valoraciones; JIT trabaja para reducir los costes asociados a cada paso tanto como sea posible, asegurando que la salida final para la venta recibe su inventario tal y como se agota (idealmente, en cantidades muy pequeñas entregadas con frecuencia).

  • Productos terminados: Estos son productos que están listos para ser vendidos. Están completamente terminadas, y almacenarlas hasta que se compran cuesta dinero. Las ventas directas tienden a ser más baratas porque los costes de almacenamiento y distribución son menores sin los minoristas, especialmente en el caso de los productos hechos a medida.
  • Trabajo en curso: Estos son productos que han sido iniciados pero que aún no están completos. La reducción de la cantidad de tiempo durante el proceso puede reducir los costos y aumentar las tasas de retorno.
  • Materias primas: Se trata de materiales que aún no han comenzado a ser procesados. La mayor parte de la gestión de inventario se centra aquí, lo que garantiza que los materiales no lleguen antes de que sean realmente necesarios.

El costo del inventario proviene principalmente del almacenamiento. Al igual que cualquier otra inversión de capital, el aumento de los gastos necesarios para el espacio para almacenar y mantener el inventario, conocido como el costo del inventario, puede reducir la tasa de rendimiento generado por la venta de esta forma de inventario como capital.

JIT intenta gestionar la cadena de suministro asegurando que el inventario en sus diversas formas llegue inmediatamente cuando sea necesario, pero no un momento antes. Esta estrategia asegura que el inventario permanezca disponible al mismo tiempo que se reducen los costes asociados con el inventario.

Aplicando el valor real a la gestión de stocks, se puede ver que la fecha/hora exacta de suministro puede aumentar drásticamente la tasa de rendimiento del capital. Al acortar la duración del capital en inventario, el valor real del inventario aumenta casi instantáneamente. Los resultados son dobles:

  • Las corporaciones pueden generar retornos sobre el dinero que de otra manera habría sido asignado al inventario en el ínterin.
  • Las corporaciones pueden reducir los costos de oportunidad asociados con los activos líquidos a corto plazo.
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